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  （600059）8月27日盘后发表的2026年半年度陈述数据显现，上半年公司完成运营收入7.87亿元，同比削减11.89%；尽管归母净赢利9155.64万元，同比添加1.38%，但扣非归母净赢利同比一会儿就下降34.94%至5268.60万元，公司称首要系本期营收削减，研制投入及出售推广费用添加所造成的。

  财报显现，公司上半年非经常性损益算计高达3887.04万元，其间非流动性财物处置损益高达4137.41万元。这在某种程度上预示着，公司若除掉出售财物、政府补助等“意外之财”，其实在的运营盈余才能已呈现严峻下滑。

  值得重视的是，上半年研制费用投入3267.06万元，同比陡增87.15%。公司称，首要系本期展开多项国家级、省级等要点科研项目，科研经费投入添加所造成的。一起，出售费用亦增至1.33亿元，同比添加11.03%。其间，电子商务渠道费高达5364.94万元，较去年同期的4005.85万元大幅度添加。在营收下滑的布景下，费用的刚性添加对赢利构成了巨大揉捏。

  令人警觉的是运营现金流。 陈述期内，公司运营活动发生的现金流量净额为-3.10亿元，同比骤降106.85%。公司解说称“首要系本期营收削减所造成的”。

  此外，存货与应收账款高企。到2026年6月30日，公司存货账面价值高达19.07亿元，占净财物的32.58%，较上年底的18.68亿元进一步添加。与此一起，应收账款达2.53亿元，较年头的2.15亿元添加17.73%。在营收下滑的布景下，存货和应收款却在添加，无疑添加了坏账和减值危险。有必要留意一下的是，本期公司并未计提存货贬价预备。

  陈述期内，首要是做黄酒的研制、酿制、出产和出售等事务。公司旗下具有、鉴湖、女儿红、状元红、沈永和五大黄酒知名品牌。现在品牌群中具有2个“我国驰名商标”、4 个“中华老字号”。其间“古越龙山”是我国黄酒职业标志性品牌，钓鱼台国宾馆国宴专用黄酒。

  高端化初显成效：高端产品“青花醉”系列出售同比添加35.17%，其间青花醉20年陈出售添加53.03%。“国酿”“青花醉”等高端系列新产品出售同比添加9.81%。这表明公司坚持的高端化战略在部分产品上已取得商场认可。

  年青化产品“破圈”：针对年青花钱的那群人的“无凹凸”产品自2024年推出以来累计销量已打破500万瓶，并在抖音等线上渠道体现抢眼，成为线上出售添加的中心驱动力。上半年线%。其间女儿红公司线%。

  经销商网络扩张：上半年全国新增经销商102家，显现出公司仍在活跃进行全国化布局。

  读创财经留意到，与古越龙山的困境构成鲜明对比的是，竞争对手会稽山（601579）展示出了微弱的添加势头。半年报显现，上半年完成盈余收入8.53亿元，同比添加4.43%；归母净赢利1.29亿元，同比大涨37.04%。无论是营收规划仍是赢利增速，均已完成对古越龙山的全面反超。

  尽管会稽山也面临着大本营浙江商场下滑的压力，但其经过产品结构高端化（中高端黄酒收入同比添加14%），完成了盈余才能的显着提高。古越龙山尽管也在推广高端化，但从数据上看，其成效显着落后于同行。